Yükseliş trendine giren enflasyon ve düşük gelen büyüme rakamları…İç dinamiklerde ki bu gelişmelerle birlikte dış dinamiklerde yaşanan çalkantılar kritik dönemde karar mekanizmalarını zorlayacak diye düşünüyordum. Dün ABD’de açıklanan ve son 34 yılın en yüksek seviyesinde çıkan enflasyon rakamlarının ardından , durgunluğa ilişkin beklentilerle birlikte ayrı bir boyut kazanmıştı.

Ancak Merkez Bankası dün yaptığı yılın son Para Politikası Kurulu toplantısında faizleri yarım puan düşürdü. Enflasyondaki yükseliş trendinin kısa vadeli şoklardan kaynaklandığını ( kuraklık ve enerji fiyatlarında artışlar ) belirtti. Aynı zamanda büyüme rakamlarının düşük gelmesini arz yönlü unsurlara bağladı. Beklentisini ise bunların kısa vadeli oluşuna ve toplam talep koşullarının enflasyona destek vereceğine bağlamış oldu.

Bu yıl için öngörülmüş faiz indirimi yapılmış oldu. Yaşanan gelişmelerin kısa vadeli şoklar olduğunu düşünerek planlar dahilinde hareket etti. Böylece ekonomiye mesaj vermiş oldu. Global piyasalara entegre olmuş bir ekonomi olduğumuzu , arz yönlü şokların etkisi ile kısa vadeli sapmaların yaşanabileceğini ve bunların uzun vadeye yayılmaması için diğer kalemlerin hala etkili olduğuna inandığını gösterdi.

Bu noktaya kadar katılıyorum. Daha önceki yazılarımda bu rakamların bizi karamsar olmaya itmemesi gerektiğini detaylarla açıklamıştım.

Ancak dış piyasalarda meydana gelen gelişmeler , ABD ekonomisinde beklenen durgunluk ve emtia fiyatlarında ciddi artış olacak olması durumunda MB ne yapacak ? Eminim risklere karşı planını yaparak hareket ediyordur. Bu günlerde güvenle indirdiğimiz faizler , ciddi cari açık veren ülkemizde , ilerleyen dönemlerde olabilecek bir likidite sıkışıklığında ne olacak ? Likiditeyi mecburen ülkemizde tutmak zorundayız ve bunu yaparken en büyük kozumuz ne yazık ki faiz oranlarımız.

Kısacası önümüzdeki dönemde dış piyasalarda meydana gelebilecek olumsuz gelişmeler en çok Merkez Bankası’nı zorlayacak. Çünkü enflasyon ve faiz oranı hedeflemesinde ellerini bağlayacak kararlar vermek zorunda olacaklar.

Bu günkü mesajı ve beklenen oranda indirdiği faizler ise gayet olumlu.

14 Aralık 2007